Одним из важнейших критериев финансового состояния предприятия является его платежеспособность . Доля основных средств в имуществе показывает мобильность активов, в анализируемом периоде структура внеоборотных активов оставалась достаточно стабильной, так как предприятие не использовало прочие внеоборотные активы в своей финансово-хозяйственной деятельности.
На рис. 2.1. представлены основные показатели Юридической компании «Эксперт» в анализируемом периоде.
Рис. 2.1. Показатели деятельности Юридической компании «Эксперт», тыс. руб.
Рост имущества предприятия является положительным фактом, однако он обеспечивался преимущественно за счет наращивания финансовых обязательств. Основную часть в структуре имущества занимают оборотные активы, и опережение темпов их роста над внеоборотными активами свидетельствует о расширении производственной деятельности предприятия.
Оборотные активы стабильно росли, что произошло за счет увеличения следующих составляющих: запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов. Рост оборотных средств и ускорение их оборачиваемости свидетельствуют о расширении производства и выборе правильной хозяйственной стратегии.
Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия представляет собой его внешние обязательства. Для определения степени ликвидности баланса следует сопоставлять части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то только тогда в этой части баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, и наоборот.
В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал, который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Ввиду большой значимости ликвидности для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, тщательно изучим состав текущих активов и текущих обязательств (табл. 2.2). Из таблицы видно, что за анализируемый период рабочий капитал предприятия снизился, и в 2005-2006 году предприятие вообще не имело рабочего капитала, при этом важно, что абсолютная величина рабочего капитала имеет значение только в сравнении с другими показателями, такими как общая сумма производственных запасов.
Таблица 2.2. Показатели для оценки состава текущих активов и обязательств
(тыс. руб.)
Показатели 2004 2005 2006 Темп роста, %
Текущие активы (оборотные) 137 231 179 700 211 888 154,40
Денежные средства 33 125 58 175,76
Краткосрочная дебиторская задолженность 50 620 59 388 85 759 169,42
Запасы 78 616 107 944 118 390 150,59
Текущие пассивы 127 829 261 286 300 160 234,81
Краткосрочные ссуды 34 308 119 937 188 355 549,01
Кредиторская задолженность 93 521 141 104 111 399 119,12
Рабочий капитал 9 402 -81 586 -88 272 -938,86
Запасы выросли с 78 616 тыс. руб. в 2004 году до 118 390 тыс. руб. в 2006 году, или в 1,5 раз. Достаточность рабочего капитала можно оценить только в сравнении с нормальными значениями, таким образом, финансовое положение близко к кризисному. Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств. Снижение на предприятии коэффициента с 14,60 в 2004 году до -2,40 в 2006 году показывает границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов и понижение уверенности в оплате обязательств.
К недостаткам коэффициента текущей ликвидности относятся следующие:
рассчитывается на определенную дату, т.е. имеет статический характер;
характеризует наличие оборотных активов, а не их качество с точки зрения ликвидности.
Перечисленные недостатки коэффициента текущей ликвидности необходимо учитывать при детализированном анализе динамики данного показателя. Следующим показателем ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, или коэффициент покрытия. При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. В таблице 2.3 приведены данные расчета коэффициента срочной ликвидности по предприятию.
Таблица 2.3. Данные для расчета коэффициента срочной ликвидности п
(тыс. руб.)
Показатели 2004 2005 2006 Темп роста, %
Денежные средства 33 125 58 175,76
Краткосрочная дебиторская задолженность 50 620 59 388 85 759 169,42
Краткосрочные обязательства 127 829 261 286 300 160 234,81
Резервы предстоящих расходов 0 245 406 165,71
При расчете коэффициента срочной ликвидности с краткосрочной задолженностью сопоставляются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность.
Нормативное значение данного коэффициента – 1. За отчетный период значение данного коэффициент значительно отклоняется от нормы, что говорит о снижении ликвидности активов предприятия и не способно рассчитаться с кредиторами. Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме денег готовы к немедленному платежу.
Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательства. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов – намерения оценить степень риска вложения ах капитала в данное предприятие. Все коэффициенты ликвидности для комплексного анализа их динамики за период можно объединить в одну табл. 2.4.
Таблица 2.4. Анализ динамики коэффициентов ликвидности
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Коэффициент текущей ликвидности 1,13 1,17 0,93 -0,2
Коэффициент срочной ликвидности 0,49 0,59 0,29 -0,20
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 0,009 0,015 0,005
Норма денежных резервов 0,009 0,007 0,016 0,007
По данным таблицы можно сделать вывод, что в целом ликвидность за анализируемый период у предприятия снизилась, что влияет на инвестиционную привлекательность. В ходе анализа изучаются текущая и перспективная платежеспособность. О неплатежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать:
отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;
наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;
наличие задолженности финансовым органам;
нарушение сроков выплаты заработной платы и другие причины.
Делая такой вывод, следует иметь в виду, что часть оборотных активов считается труднореализуемой с точки зрения платежеспособности. К таким активам можно отнести:
неликвидные материалы;
неликвидную готовую продукцию;
несостоятельность дебиторов.
Следовательно, в ходе дополнительного анализа по регистрам бухгалтерского учета и первичным документам необходимо получить информацию о размере труднореализуемых активов и на их сумму скорректировать платежеспособность предприятия. Коэффициент определяется как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Показатели расчета коэффициента текущей платежной готовности
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Расчетный счет 26 100 46 20
Кредиторская задолженность 93 521 141 104 111 399 17 878
Дебиторская задолженность 50 620 59 388 85 759 35 139
Коэффициент текущей платежной готовности 1,0005 1,0017 1,0005 0,00002
Как видно из таблицы, дебиторская задолженность ниже кредиторской, что означает, что предприятие не может покрыть кредиторскую задолженность дебиторской, но и не имеет свободные денежные средства.
Нормативное значение коэффициента текущей платежеспособности равно 1. Следовательно, в 2006 году видна положительная тенденция роста указанного коэффициента на 50 % нормы. Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности, который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. При этом необходимо исходить из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская, а в недостающей части – денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия.
Текущая платежеспособность – это более узкое понятие, которое не может быть распространено на перспективу, поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки, который характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или инвестировать в основной капитал.
Одним из показателей, дающим возможность оценить платежеспособность в течение длительного периода, является отношение выручки от реализации продукции (выручки-брутто) к средним текущим пассивам. При помощи этого показателя устраняется недостаток коэффициентов платежеспособности и ликвидности, связанный с их статичностью. Показатель соотношения выручки и текущих пассивов является динамичным показателем, но может быть рассчитан только в ходе углубленного внутреннего финансового анализа.
Дальнейшее углубление анализа платежеспособности предприятия предполагает использование дополнительной информации, позволяющей уточнить результаты предыдущих этапов анализа. Использование данного похода позволяет не только оценить достигнутый уровень платежеспособности, но и принять обоснованное управленческое решение инвестором о целесообразности инвестирования средств в данное предприятие.
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу. На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на рынке, производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей, потенциал предприятия в деловом сотрудничестве, степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов, наличие неплатежеспособных дебиторов, эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:
1. Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала) и на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться за счет собственного капитала.
2. Показатели, характеризующие состояние оборотных средств.
3. Показатели покрытия средств.
Проведем расчет показателей, характеризующих соотношение собственных и заемных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала, а также долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.
Рассчитаем коэффициент финансовой независимости для предприятия, расчет проведем в табл. 2.6.
Таблица 2.6. Показатели расчета коэффициента финансовой независимости
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Собственный капитал 24 724 12 791 -9 195 -33 919
Валюта баланса 212 798 278 391 299 767 86 969
Коэффициент финансовой независимости 0,12 0,05 -0,03 -0,15
По данным расчетов предприятие недостаточно финансово автономно, и его финансовая независимость снизилась. Оптимальным считается значение данного коэффициента более 0,5. Изложенный подход к оценке финансовой устойчивости предприятия в современных условиях представляется недостаточно обоснованным по следующим соображениям.
Во-первых, в составе собственного капитала значительный удельный вес занимает добавочный капитал, который образовывался на протяжении периода, исходя из данных переоценки объектов основных средств и капитальных вложений. Во-вторых, сумма кредиторской задолженности, отраженная в балансе, не во всех случаях совпадает с реальной задолженностью предприятия перед кредиторами. В третьих, акционерные общества должны ежегодно по данным годовой бухгалтерской отчетности рассчитывать показатель величины чистых активов, который является разностью между величиной активов и величиной краткосрочных обязательств.
Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятии (табл. 2.7).
Таблица 2.7. Показатели расчета коэффициента финансовой зависимости
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Собственный капитал 24 724 12 791 -9 195 -33 919
Валюта баланса 212 798 278 391 299 767 86 969
Коэффициент финансовой зависимости 8,61 21,76 -32,60 -41
Предприятие снизило финансовую зависимость на 41 %, т.е. в 2004 году в каждой сумме, равной 8,61 руб. и вложенные в активы предприятия - 1,39 копеек составляли заемные средства. Коэффициент заемного капитала определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса, по значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия. Рассчитаем коэффициент заемного капитала (табл. 2.8).
Таблица 2.8. Показатели расчета коэффициента заемного капитала
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Заемный капитал 94 288 119 937 188 355 94 067
Валюта баланса 212 798 278 391 299 767 86 969
Коэффициент заемного капитала 2,26 2,32 1,59 -0,67
Согласно расчетам, предприятие имеет ухудшение финансовой независимости, так как коэффициент заемного капитала снизился на 0,67, с 2,26 в 2004 году до 1,59 в 2006 году. В целом в анализируемом периоде величина заемного капитала увеличилась на 94 067 тыс. руб., с 94 288 тыс. руб. в 2004 году до 188 355 тыс. руб. в 2006 году, что требует дальнейшего тщательного анализа.
Чтобы прийти к окончательному заключению о рациональности использования собственного капитала предприятия, необходимо провести внутренний финансовый анализ и изучить конкретную ситуацию, сложившуюся на предприятии. Необходимо также учитывать, что в мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Такой подход можно считать правильным в условиях стабильной процентной ставки за кредит и стабильности экономики.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений определяется отношением суммы долгосрочных заемных средств к общей сумме внеоборотных активов и характеризует какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. На данном предприятии долгосрочные заемные средства отсутствуют. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага представлен в табл. 2.9.
Таблица 2.9. Показатели расчета коэффициента маневренности собственного капитала
Показатели 2004 2005 2006 Отклонение (+,-)
Собственный капитал 24 724 12 791 -9 195 -33 919
Заемный капитал 94 288 119 937 188 355 94 067
Коэффициент финансового риска 0,26 0,11 -0,05 -0,31
Коэффициент финансового риска у предприятия низок и имеет значительную тенденцию к снижению. Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие финансово устойчиво, имеет достаточную рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне, Как видно из таблицы, финансовая устойчивость предприятия повысилась, она считается возможной, если:
стоимость производственных запасов и готовой продукции больше, чем размер краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых для формирования запасов и затрат;
стоимость незавершенного производства и расходов будущих периодов меньше, чем наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.
В условиях конкурентной среды предприятие заинтересовано в том, чтобы добиваться приемлемого объема производства и продаж и тем самым упрочить свои позиции на рынке товаров (продукции, работ и услуг). Для достижения такой цели необходимы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их привлечения зависят от текущих и перспективных целей и возможностей предприятия, а также находят отражение в его финансовых планах (бюджетах) и бухгалтерской отчетности.
Эта структура складывается под влиянием следующих внутренних и внешних факторов:
• производственные — состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;
• особенности закупок материальных ресурсов: периодичность, регулярность, комплектность поставок, вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и пр.;
• формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров (продукции, работ, услуг);
• спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции на складе и дебиторской задолженности;
• принятая учетная политика;
• порядок налогообложения операций по приобретению материальных ценностей и др.
Таблица 2.10. Показатели оборотных активов
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Код строки 2004 2005 2006 Темп роста, %
Запасы 210 78 616 107 944 118 390 150,59
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 11 740 14 895 25 616 218,19
затраты в незавершенном производстве 213 7 607 9 453 13 460 176,94
готовая продукция и товары для перепродажи 214 57 381 83 192 78 870 137,45
товары отгруженные 215 354 6 0 0,00
расходы будущих периодов 216 1 534 398 444 28,94
прочие запасы и затраты 217 - - -
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 7 557 12 243 7 681 101,64
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 0 0 0
покупатели и заказчики (62, 76, 82) 231 - - -
прочие дебиторы 232 - - -
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 50 620 59 388 85 759 169,42
покупатели и заказчики (62, 76, 82) 241 24 103 15 630 41 870 173,71
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 250 0 0 0
Денежные средства 260 33 125 58 175,76
Прочие оборотные активы 270 405 0 0 0,00
ИТОГО по разделу II 290 137 231 179 700 211 888 154,40
Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов — это наличные денежные средства. Поэтому финансовым директорам предприятий необходимо обеспечить достаточный объем притока наличных денег к моменту наступления платежей по обязательствам государству и контрагентам.
Управление наличными денежными средствами преследует три главные цели:
• увеличение скорости поступления наличных денег;
• снижение времени на осуществление наличных платежей;
• повышение отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).
Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции покупателями (погашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент платежа поставщикам за сырье и материалы.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
